全球大宗商品價格有所回落但英國通脹還遠未見頂

據一家媒體分析，自去年年中以來，半導體行業價格下跌了14%，集裝箱現貨價格較去年9月高點下跌了26%，北美化肥價格自3月以來下跌了24%。這些全球關鍵大宗商品指標的價格下跌，讓人覺得全球范圍內的高通脹可能已經見頂。

這對于通脹率處于40年來最高水平的英國來說無疑是個好消息。數據顯示，4月份英國消費者物價指數達到9%，較3月份的7%大幅上升，為1982年以來最快增速，遠超英國央行設定的通脹目標2%。

今年5月，英國央行(Bank of England)表示，五分之四的高通脹可歸因于“全球能源和大宗商品價格的大幅上漲”。因此，任何表明大宗商品價格的外部影響正在緩解的證據，似乎都受到英國央行的歡迎。

4月份，英國的通貨膨脹達到了40年來的最高水平。

然而，經濟學家警告說，英國最好不要被這一點沖昏頭腦，也不要希望通脹即將見頂。

野村證券(Nomura Securities)歐洲經濟學家喬治·巴克利(George Buckley)表示，其他價格指數幾乎沒有顯示出緩解通脹的跡象，英國能源價格上限的大幅上升幾乎肯定會將通脹見頂時間推遲到10月份。4月份英國天然氣和電力價格上漲54%，預計5月份將上漲42%。

英國將于6月22日公布最新通脹數據，預計屆時通脹將繼續上升。

喬治·巴克利指出，聯合國糧農組織的世界糧食價格指數比北美的化肥價格更能反映英國的糧食價格走勢。自3月以來，前者一直處于創紀錄高位，而與之相關的英國食品價格往往滯后7個月。

這意味著英國的食品和家庭能源價格將在圣誕節前同步上漲，屆時能源需求也將達到峰值。英格蘭銀行警告說，屆時通貨膨脹率可能達到兩位數。

經濟學家安娜·安德拉德(Ana Andrade)和丹·漢森(Dan Hanson)表示，英國的通脹前景將轉向勞動力市場緊張。他們說，與疫情開始時相比，英國勞動力減少了40萬，加劇了勞動力的嚴重短缺，迫使雇主提高工資；隨著企業試圖保護利潤率，這增加了螺旋式通脹的風險。

與此同時，英國家庭正在將支出從購買商品轉向外出就餐和其他服務。就像疫情開始時需求被迫轉向購買商品，導致大宗商品價格飆升一樣，有跡象表明，由于勞動力短缺，支出轉向服務也會產生類似的影響；近期，英國酒店等核心服務價格同比上漲，超過疫情前5年的平均水平。

喬治·巴克利說:“強勁的消費需求正在推高服務價格?！彼赋?，服務業也不能幸免于全球通脹的影響，因為能源和食品占了酒店業成本的大頭，兩者價格的上漲將迫使酒店業將部分成本轉嫁給消費者。航空運輸業也是如此。英國央行5月曾表示，航空運輸業四分之一的成本與燃油掛鉤，燃油價格上漲也將推高這一行業的服務價格。

服務價格正在上漲。

半導體、航運、能源價格的企穩將有助于各自領域通脹的下降，對緩解整體高通脹仍有幫助。對英國來說，通脹似乎不可能很快見頂。

除了能源和食品的價格，英國還得面對企業能否繼續通過提高產品價格來保護利潤率，工資漲幅能否趕上物價漲幅的問題。鑒于公眾對英國未來12個月通脹的預期已經達到6.1%的歷史最高水平，即使英國的通脹可能在今年晚些時候見頂，但也不太可能迅速回落到英國央行希望的水平。